医疗反腐升级,投资者为华东医药半年报中的销售费用“吵了起来”

2023-08-16 23:14:29 来源:银柿财经


(相关资料图)

8月15日,华东医药(000963.SZ)发布最新半年报,公司上半年实现营业收入203.85亿元,同比增加12.02%,实现归母净利润14.34亿元,同比增加6.96%。

按业务板块看,医药商业、医药工业和医美业务分别贡献了华东医药66.89%、30.2%和6%的营业收入,其中医美业务收入同比增速约36.4%,国内医美同比增幅达56.47%;医药商业和医药工业上半年营收分别同比增长11.52%和7.46%。

作为近年新培育的板块,医美业务被华东医药寄予厚望。公司在年报中称,随着国内消费市场持续复苏向好,公司国内医美业务下半年仍将保持良好增长趋势;下半年,预计随着全球市场的不断开拓,全资子公司英国Sinclair整体将继续保持增长趋势,并有望取得更好的业绩表现。目前,华东医药在全球范围内有医美领域高端产品36款,其中已上市24款,产品组合覆盖面部和全身注射填充、能量源类皮肤管理、身体塑形等非手术类主流医美领域。

值得注意的还有,在医药反腐密集进行的当下,销售费用作为重点指标成为投资者关注的重点。此番中报发布后,华东医药的销售费用率到底算不算高受到热议。

中报显示,上半年华东医药发生销售费用30.84亿元,同比增加1.68%,按此计算公司销售费用率约15.13%。在同行业公司中,这似乎并不算一个很高的水平。据同花顺iFinD数据,华东医药所属的申万二级行业为化学制药的156家公司中,华东医药位列第97,经计算,这156家公司2022年整体的销售费用率约21%。

然而,需要注意的是,分类为化学制药的企业中大部分企业以医药工业制造为主,如恒瑞医药、复星医药和人福医药等均在此之列。但华东医药的医药工业业务仅贡献三成左右营收,医药商业业务目前为最大营收来源,且从行业数据粗略看,医药商业企业和医药工业企业的销售费用率存在不小差距。

据同花顺iFinD数据计算,2022年度,32家申万二级行业为医药商业的公司整体销售费用率仅6%,其中细分领域为线下药店经营的一心堂、漱玉平民等销售费用率较高,超过了20%,其余如国药股份、九州通等医药流通企业的销售费用率甚至不到3%。因此,如果按医药商业6%的平均销售费用率粗略估计的话,华东医药医药工业和医美板块业务上半年的销售费用率在30%左右。这一数字和2022年恒瑞医药34.54%、贝达药业32.78%、丽珠集团30.78%的销售费用率水平接近。

对于医药工业企业销售费用率高于医药商业企业的情况,一家港股上市药企人士告诉银柿财经:“纯商业企业不用为市场推广做那么多工作,只管卖,不像我们制药公司是自己的产品,并且都是创新药为主导,就要从头制定策略,进行市场布局,医学研究布局,要办很多学术会议来推广产品的理念等等。”

上述人士还提到,就院内渠道而言,商业企业会承担制药企业的产品配送工作,但商业企业并非最关键的环节,“关键还是医院入药,医生处方”。另外,还有部分商业企业主要负责配送,不负责销售的终端,和制药企业所处的业务领域和生态不同。

围绕公司各业务板块销售费用率是否存在明显差异等问题,银柿财经向华东医药发送了采访函,截至发稿尚未得到回复。

标签: