21世纪经济报道记者 唐婧 北京报道
人民银行发布的数据显示，截至2023年6月末，中资全国性银行结构性存款余额为46551.63亿元，环比下降5.49%，同比下降16.24%。
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具体来看，6月大型银行个人、单位结构性存款规模分别环比下降12.83%、8.77%；中小型银行个人、单位结构性存款规模分别环比下降0.85%、4.51%。总体来看，大型银行结构性存款降幅要大于中小型银行。
结构性存款是指商业银行吸收的嵌入金融衍生产品的存款，通过与利率、汇率、指数等的波动挂钩或者与某实体的信用情况挂钩，使存款人在承担一定风险的基础上获得相应的收益。结构性存款属于存款，但通过嵌入金融衍生品，最终可能获得的收益远高于同期限存款产品，由此受到客户的喜爱。
在产品设计上，结构性存款由“基本存款”和“衍生品”两部分组成。结构性存款的存款部分和其他存款产品一样，纳入银行资产负债表内统一核算，受《存款保险条例》保护；衍生品部分则往往与利率、汇率、指数、商品等的波动挂钩，在触发某些设定条件后，投资者可以收到超额收益。
2019年10月，原银保监会发布《关于进一步规范商业银行结构性存款业务的通知》，重点打击高息揽储的“假结构性”存款，还采取设置过渡期和“新老划断”的政策安排，确保业务平稳过渡。2020年4月，商业银行结构性存款余额达到12.14万亿的最高规模，随后开启下降模式，并于去年末达到45606.92亿元的最低点。今年2月，在理财赎回潮引发存款回流和季节性因素的影响下，结构性存款规模出现小幅上行，但到3月增长态势又被打破。
融360数字科技研究院研究员刘银平表示，目前结构性存款规模仍然在压降的过程中，不过2022年以来降幅有所收窄。今年6月结构性存款规模降幅要大于前几个月，主要是因为半年末结点银行面临考核，监管方面对银行结构性存款规模占比有一定要求，过去每年6月、12月结构性存款规模降幅都相对更大。
据融360数字科技研究院监测，2023年7月银行发行的人民币结构性存款平均期限为117天，较上个月缩短7天；平均预期中间收益率为2.67%，环比下降5BP；平均预期最高收益率为3.14%，环比下降6BP。
刘银平表示，今年结构性存款收益率下降趋势较为明显，7月份平均预期中间收益率相较去年末共下降了12BP，尤其是3月份以来降幅较大，这和普通定存利率下降趋势基本一致。
从不同类型银行来看，7月份国有银行结构性存款平均期限为93天，平均预期最高收益率为3.06%，环比上涨2BP；股份制银行平均期限为125天，平均预期最高收益率为3.18%，环比下降9BP；城商行平均期限为126天，平均预期最高收益率为3.03%，环比下降2BP；外资银行平均期限为175天，平均预期最高收益率为4.03%，环比下降51BP。
在各类银行中，国有银行结构性存款期限最短、收益率也偏低；股份制银行结构性存款种类较为丰富，不同系列结构性存款的收益结构差别较大，挂钩指数、基金、股票等权益类资产的产品收益率区间较大，预期最高收益率较高；城商行发行的稳健型结构性存款占比相对较高，中间层收益率与股份制银行较为接近；外资行挂钩权益类资产的结构性存款占比较高，收益率浮动较大。
在发行结构性存款的4家国有银行中，7月份农业银行平均预期最高收益率为1.65%，环比持平，在国有行中持续垫底；建设银行平均预期最高收益率为2.82%，环比上涨7BP；中国银行平均预期最高收益率为3.05%，环比持平；交通银行平均预期最高收益率为3.49%，环比上涨11BP。
中国银行结构性存款发行数量最多，其次是交通银行，农业银行和建设银行发行数量很少，这两家银行的收益率也偏低。
结构性存款收益率下行无疑有利于降低商业银行的负债成本，缓解净息差压力。国家金融监督管理总局披露数据显示，2023年一季度我国商业银行净息差为1.74%，已经降至历史低位。
加之央行明确表态“指导商业银行依法有序调整存量个人住房贷款利率”，商业银行的负债成本管控必要性进一步增强。光大证券研究所银行业首席分析师王一峰建议，除了引导商业银行进一步下调存款挂牌利率之外，可以考虑将结构性存款期权收益纳入自律机制考核，对结构性存款进一步“压量控价”。
刘银平指出，结构性存款收益率与普通定存利率走势基本一致，今年下降趋势明显，主要因为银行净息差下行压力持续，需要优化存款结构、下调高成本存款量价水平。结构性存款期限偏短，大多在6个月以内，实际收益率在2.5%以上，明显要高于同期限的普通定存利率，未来收益率仍有一定下行空间。
从不同挂钩标的结构性存款发行数量来看，7月份发行的结构性存款挂钩汇率的比例为49.66%，挂钩黄金的比例为31.85%，挂钩权益类资产（指数、基金、股票）的比例为16.33%，挂钩其它资产的比例为2.16%。
从不同挂钩标的结构性存款收益率来看，7月份挂钩汇率的结构性存款平均预期中间、最高收益类分别为2.62%、3%；挂钩黄金的结构性存款平均预期中间、最高收益率分别为2.66%、2.91%；挂钩权益类资产的结构性存款平均预期中间、最高收益率分别为2.89%、4.1%。
融360数字科技研究院研究员刘银平对21世纪经济报道记者表示，银行一般会对结构性存款进行分类，主要分为稳健类和平衡类。稳健类的结构性存款收益率相对稳定，挂钩汇率、黄金的情况较多；平衡类的结构性存款收益率波动性较大，挂钩指数、基金、股票的情况较多，但也不能一概而论，具体还是要看产品说明书的内容。
刘银平强调，投资者购买结构性存款，不能只看预期收益率，不同结构性存款的收益规则差异较大，有的较为复杂，要重点看产品的收益规则，了解产品的挂钩标的、达到不同收益率的条件及概率。
记者查阅了中国银行近日发行的“人民币结构性存款(特邀专属)DZ230760”的产品说明书，其衍生品部分挂钩于欧元兑美元即期汇率，如果在观察期内，挂钩指标曾经高于或者等于观察水平，预期收益率为3.4%；如果在观察期内，挂钩指标始终保持在观察水平之下，保底收益率为0.7%。
观察期是从基准日北京时间下午3点2023年10月26日北京时间下午2点，基准日是2023年8月10日；观察水平等于期初价格+0.011，期初价格是指基准日北京时间下午2点彭博“BFIX EURUSD”版面公布的欧元兑美元汇率买入价。
从这份产品说明书的内容来看，投资者购买该结构性存款产品可能需要对观察期内的欧元兑美元即期汇率的走势有一定的判断。不过好在有保底收益率的存在，即使没有判断准确，也能拿回本金和保底收益。
来源：“人民币结构性存款(特邀专属)DZ230760”的产品说明书
中国银行研究院研究员吴丹向记者表示，投资者应当了解结构性存款的特点，再根据自身需求进行投资决策。结构性存款的主体部分是存款，是可以获得正常的存款利息的，小部分投资于汇率、利率、商品、指数等衍生品市场，以博取较高的收益。因此结构性存款一般具有可保本，但未必保息的特点。但是，由于部分银行设置的投资比例不同，可能也未必能做到完全保本，需要投资者对产品合约有更为清晰的认知。
吴丹进一步指出，既然占大头的存款部分会生息，那么只要衍生品部分的投资亏损小于存款生息金额，该结构性存款产品的风险就比较低。投资者需要注意的是，存款部分也会受到银行净息差收窄等因素影响，因此结构性存款的整体收益也可能低于一般存款收益。
此外，不同类型的银行在投资利率、汇率等金融衍生品方面可能有不同的特长和优势。一般来说，大型国有银行对结构性存款的投资比例把控更为严格，风险防控要求也更高。投资者需要依据产品特色和自身投资需要去选择产品，并加强对金融市场行情的了解和判断。
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