专访中美创投:两极化投资策略硬科技为重,赛道扩充平衡LP多元诉求 天天速递

2023-05-05 17:45:26 来源:21世纪经济报道

南方财经全媒体记者 曹媛 深圳报道

2015年10月底,在首届中国“互联网+”大学生创新创业大赛总决赛现场,来自北京大学的极视角项目创始人陈振杰拎着话筒,一个人走上台,进行项目路演。

他带队研发的核心技术是通过专业计算机视觉识别和大数据分析,让摄像头拥有人类视觉感知的部分功能。


(资料图片)

遗憾的是,陈振杰团队最终未进入四强。但彼时他当时不会想到,八年后,他创立的极视角科技有限公司估值已约30亿,成为人工智能领域的新生代“独角兽”。去年底,极视角完成D轮融资。

“创赛过程中就一眼相中,交流之后‘两情相悦’,然后就把陈振杰带来深圳创业。”中美创投合伙人谢雨新向记者回忆到,中美创投以联合创始人身份陪伴极视角一路走到现在。

截至目前,极视角也是中美创投投资组合中回报率最高的一家企业。“天使轮投资200万已经全部退出,之后每一轮融资都有追加,这笔投资回报大概是20倍,实际到现在它的账面估值增长已经超过300倍。”谢雨新强调。

极视角是中美创投的典型天使投资案例。自2015年起,中美创投成立已有8年。从做移动互联网投资起家,到近五年专注在新一代信息技术、智能制造、新能源为重心的硬科技领域投资。

游刃在“波云诡谲”的股权投资市场中,中美创投在逐渐摸索其投资策略和投资赛道。

中美创投合伙人谢雨新(受访者供图)

时代的第一桶金:投资移动互联网

“七年前我们开办公司的时候,对投资行业充满遐想,移动互联网风光无两,股市暴涨,‘大众创业,万众创新’如火如荼,那时候的我们活力十足,激情四射,度过了一段非常快乐的初创期。”中美创投创始合伙人胡浪涛在成立七周年之际回忆道。

2015年,移动互联网行业融资、并购持续活跃。根据投中集团旗下金融数据产品CVSource统计显示,融资案例479例,环比增长17.11%;其中披露金额的45.32亿美元,环比增长69.44%;互联网实现IPO的有6家企业,募集金额4.98亿美元。

彼时,“快进快出”是移动互联网行业的主流投资策略,尽管与长期主义价值投资理念不符,但也让一大批投资机构吃到了移动互联网红利,其中便包括中美创投。

“14、15年国家鼓励‘大众创新,万众创业’,所以当时中美创投以‘投资型孵化器’来定位,主要投资移动互联网领域,以线上娱乐为主。”谢雨新介绍道,“我们当时投某家游戏平台,投资完成后6个月就被上市公司并购了,实现了4.1倍的现金回报。”

短期内的高投资回报率吸引了大量风投创投机构“入海”。

尽管移动互联网投资市场广阔,但在成立之初,中美创投基金LP为几个自然人,基金规模较小,每次每个项目投资金额在200~500万不等,集中投资约几十家企业。

“虽然说当时投资的一半左右都死了,但也有20-30%算是跑出来了,现在回过头来看,当时的投资策略是对的。”

移动互联网投资成为中美创投起家时期重要的业绩表现,因为有比较亮眼的互联网投资成绩,中美创投才得以发行之后的2期、3期、4期、5期基金。

但时间很快来到2017、2018年,移动互联网红利逐渐消耗殆尽,“泡沫式投资”逐渐恢复冷静,很多互联网投资机构也开始出现“投无可投”的情况。

在行业红利期消逝之际,中美创投也遭遇诸多问题。

“公司发行三期基金的时候,2017年,我开始有一点慌张,前序基金还未退出,个别项目出现状况,新基金募资难,又遭遇股灾,P2P暴雷等各种外部因素困扰...”胡浪涛写道。

两极化投资策略:硬科技为重心

“其实在16年以后我们在互联网领域的投资就开始收缩了。”谢雨新直言,“移动互联网和系统性的红利没有了,创业机会越来越少。”

成立五周年时,中美创投决定对内进行深度改革,对外整合资源,改变战略,优化制度。

其中的改革重点便是拥抱注册制,从单纯做天使投资,转向天使投资和成长期投资结合,实现基金短中长期收益的匹配。

目前,中美创投已确立“两极化投资策略”,一极是投资于具有前沿性前瞻性、颠覆式创新技术的初创企业、天使企业、高科技、高成长。

例如,中美创投一路陪伴成长的极视角,专注于人工智能计算机视觉算法开发与场景应用。2022年,极视角入选国家级专精特新“小巨人”企业名单。

“投早投小投天使是我们一直以来比较坚持的策略,从最开始做互联网投资到现在,我们尝到过甜头,所以我们也会一直坚持把这事情给做下去。”谢雨新强调。

另一极,中美创投会投资于成熟期的行业头部企业,赛道的隐形冠军。“18年注册制推出后,企业上市路径越来越通畅,周期也在逐步缩短,门槛也越来越适合不同类型企业。我们认为是第二波系统性的机会,我们积极拥抱注册制,不断布局成熟期的Pre-IPO企业。”

例如,在今年4月登陆科创板的“深圳AI第一股”云天励飞。中美创投同数十家投资机构共同出资约10亿人民币,在云天励飞Pre-IPO轮次进入。“投云天励飞其实就是冲着上市去的。”谢雨新表示。

截至目前,中美创投投资早期项目和中后期项目的金额比例约为2:8。管理规模35个亿,已投资约70家企业,目前已有8家企业实现了IPO,3家企业实现了A股或美股并购。

投资赛道切换扩充:平衡LP多元诉求

目前,中美创投采取“两极化投资策略”,聚焦硬科技领域投资,目前投资企业/项目涉及人工智能、大数据、互联网、先进制造、航空航天等高科技高成长公司。

从成立初期主投移动互联网,到多赛道布局。中美创投投资赛道的切换和扩充,主要出于两个原因:

第一,LP的诉求影响GP的投资赛道。中美创投投资赛道的扩充,最开始主要源于LP对其提出的想法和建议。

目前,中美创投LP主要分两部分,一部分是政府出资;另一部分主要上市公司,代表产业资本。谢雨新表示,“中美创投服务于他们的产业链,主要投资他们的上下游。”

而随着管理资金规模越来越大,LP更加多元。政府LP有招商引资需求,产业资本有产业协同需求,高净值个人有财务回报要求。GP需要从满足多元LP的诉求中寻求一个平衡点。

“中美创投每期基金里面都有上市公司,政府和高净值,LP诉求的满足也是可以一石二鸟。比如可以把项目落在某地,又能在和当地产业链做一些结合。”谢雨新认为中美创投在满足LP多元诉求上颇有心得。

第二,行业红利消失后,需要果断切换赛道。谢雨新介绍称,“当我们发现之前最擅长的赛道,不再具备系统性红利的时候,也得果断去切换。”

中美创投从移动互联网切换到硬科技投资领域也印证了这一点。“但如果我们没抓住当时移动互联网那一波红利,后面可能也发展不起来,参与过也没有遗憾了。”谢雨新笑称。

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