3月27日，中国神华（01088.HK）（601088.SH）低开低走，盘中一度跌超5%，截至收盘，跌幅达4.49%，报27.68元/股，总市值5279亿元。

(资料图片仅供参考)

3月24日，中国神华发布2022年年报，报告显示，2022年中国神华实现营收3445.33亿元，同比增长2.6%，实现归母净利润696.26亿元，同比增长39%，创公司上市以来净利新高。

同时，中国神华披露高分红预案，拟向全体股东派发现金红利2.55元/股（含税），按截至2022年12月31日公司总股本198.69亿股计算，拟派发现金红利约人民币506.65亿元（含税），占上述归母净利润的72.8%。据同花顺iFinD数据显示，中国神华自2007年上市以来，累计现金分红数额达4189.03亿元，这一数额已远超贵州茅台（600519.SH）。

煤炭、电力两大业务贡献近九成收入

资料显示，中国神华主营业务包括煤炭、电力的生产和销售，铁路、港口和船舶运输，煤化工等业务。其中，公司营收主要来自煤炭业务和发电业务，2022年营收分别为2300.5亿元和777.67亿元，占比分别达到66.77%和22.57%。

对于报告期内公司营业收入同比增长的主要原因，中国神华解释称，发电业务量价齐升，是营收增长的驱动因素。集团多台新机组投产，售电量同比增长15.2%，同时，受益于国家电价政策调整，公司平均售电价格同比增长20.1%。

据财报显示，2022年中国神华实现发电量1912.8亿千瓦时，同比上升14.9%，实现售电量1798.1亿千瓦时，同比上升15.2%。同时，公司推动落实电价改革政策，争取上浮电价，2022年集团平均售电价格418元/兆瓦时。量价齐升驱动下，公司发电业务收入达777.67亿元，与去年同期相比上升36.38%。

相比之下，中国神华的另一主营业务——煤炭业务收入同比有所下降。年报显示，煤炭业务收入从2021年的2495.69亿元减少至2022年的2300.5亿元，同比下降8.48%，下降原因主要源于煤炭销售量减少。尽管集团平均煤炭销售价格同比增长9.5%，并处于644元/吨的高位，但煤炭销售量全年实现4.178亿吨，较2021年同期下降13.4%，从而导致煤炭收入下降。

据悉，煤炭销售量减少的主要是外购煤销售量。2022年，中国神华外购煤销售量为101.6百万吨，同比下降40.1%。对此，公司解释称，这是由于国内煤炭市场中长期合同销售量占比提升，公司可采购的外购煤资源减少。同时，外购煤销售量下降也让中国神华节省了大量成本。

财报显示，外购煤成本作为公司主要成本，在2021年中国神华营业成本中占比达到45.7%。而在2022年，公司外购煤成本为650.79亿元，同比减少36.7%，在总成本中占比下滑至31%。因此，在公司其余成本项目普遍上涨的情况下，公司合计营业成本仍下降了6.7%。

面临煤基能源转型、新能源技术突破双重压力

当前，我国能源保供已由攻坚战转入常态化，同时，“碳达峰、碳中和”的推进，对能源行业提出了加快绿色转型、确保能源资源安全等更高的要求。对煤炭和煤电等高碳资产占比较高的中国神华而言，既要面临传统煤基能源产业转型升级的压力，又要面临新能源技术突破带来的巨大挑战。

对于公司未来一年的展望，中国神华认为，在煤炭行业，经济恢复性增长的预期将提振煤炭需求，预计2023年煤炭消费量将保持增长。同时，煤炭增产保供政策效力继续释放，预计煤炭供应能力小幅提升，煤炭进口预计将有所增长。总体来看，2023年，煤炭市场供需关系有望持续改善，煤炭价格中枢或将稳定在合理区间。

而在电力行业，中国神华认为，预计2023年我国电力消费需求增速比2022年有所提高。在新能源发电快速发展带动下，非化石能源发电装机规模将再创新高，占总装机比重超过50%。

未来一年资本开支计划方面，中国神华董事会批准2023年资本开支总额361.52亿元（不含股权投资）。其中，煤炭分部资本开支计划为73.77亿元，预计将同比减少30.65%，主要用于新建及改扩建项目和技术改造。

公司重点发力的发电分部，2023年资本开支计划为180.80亿元，预计将同比增加62.84%。其中，新能源业务资本开支19.69亿元，主要用于广东、江西等分公司新能源项目建设，神东电力厂区分布式光伏项目建设等。

值得注意的是，作为一家传统煤基能源企业，其新能源转型之路，似乎主要凭借产业基金、股权投资等方式展开。年报中显示，截至2022年末，所属子分公司已投产光伏项目10.55万千瓦，同时，公司投产新能源发电项目35个，装机容量合计105.5兆瓦，其中福建能源、寿光电力等对外商业运营的装机容量合计62兆瓦。此外，公司参与设立的北京国能新能源产业投资基金和北京国能绿色低碳发展投资基金，已陆续在山西、江浙、两湖等地投资风电、光伏项目。

对于2023年新能源业务方面的拓展，中国神华在年报中表示，公司将进一步落实公司碳达峰行动方案，力促一批新能源和储能重点项目落实落地，深入研究储能、氢能等战略性新兴产业投资机会，推进新能源与煤化工耦合发展。

围绕煤炭清洁高效利用方面，中国神华还表示，“在风光氢储新能源开发应用、煤矿绿色安全开采、智慧铁路、清洁高效煤电、煤基生物可降解材料等能源发展关键技术领域开展科研攻关，加大研发投入，塑造产业发展新优势。”

对于中国神华未来在新能源方面的发展布局，银柿财经向中国神华方面了解，对方工作人员表示不便接受采访，仅提及相关信息公告中已有涉及。目前公司发展新能源业务以多种途径进行，自建运营方面，在获批情况下，主要以在公司主要矿区、电厂、铁路沿线等条件较好的地方建设展开。除自建以外，其他方式主要以股权投资、新能源产业基金展开。公司在新能源方面起步较晚，公司将通过各种途径积极参与到行业中去。未来，在新能源拓展方面，公司在各个渠道都会积极争取，无论是自建，或是股权投资。