出品：子弹财观

今年10月26日，箭牌家居成功在深交所上市，他们的发行价为12.68元，上市当天其股价曾冲高到18.26元，最终以17.01元收盘。而截至11月3日，他们上市刚满10天，收盘价为13.83元，在过去7个交易日里，他们的股价下跌了超过24%。

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箭牌家居最早成立于1994年，至今已有28年的创业历史，公司创始人名叫谢岳荣，他1980年考入景德镇陶瓷大学，毕业后他加入了东平陶瓷厂，一路做到副厂长职位。1994年谢岳荣创办了顺德市乐华陶瓷洁具厂，这就是箭牌家居集团的前身。

经过近30年的发展，谢岳荣带领公司创办了ARROW箭牌、FAENZA法恩莎、ANNWA安华三个家居品牌，他们的核心产品是卫生陶瓷。

据箭牌家居的上市招股书显示，他们在2018年、2019年、2020年和2021年分别实现营收68.10亿元、66.58亿元、65.02亿元和83.73亿元。

2022年前三季度他们实现营收52.67亿元，同比下降6.23%，其中第三季度收入19.60亿元，同比下降14.05%。对此箭牌家居的高管解释称主要是三季度疫情反复对门店零售造成一定的不利影响。

不过最近3年里箭牌家居的归属净利润每年都能超过5亿元，从2019年到2021年分别是5.562亿元、5.885亿元、5.771亿元。2022年前三季度他们的归属净利润为4.227亿元，同比增长30.26%。箭牌家居方面解释净利润增长的原因是产品结构的持续优化和产品销售单价提升，对毛利率提升有一定作用。

今年前三季度，箭牌家居的毛利率为33.98%，上年同期是28.65%。

在箭牌家居的营收中，卫生陶瓷的营收占比最大，过去3年的占比均超过40%，从2019年到2021年的营收占比分别是30.99亿元（占比46.83%）、29.98亿元（占比46.28%）、37.34亿元（占比44.83%）。

而在卫生陶瓷业务中，智能马桶的收入占主营业务收入的比例分别为13.53%、15.46%和16.84%。2021 年，箭牌家居的卫生陶瓷品类收入同比增长7.367亿元，增幅为24.58%，主要是马桶产品大幅增长5.512亿元所致。

此外他们还有龙头五金、浴室家具、瓷砖和浴缸浴房等业务。其中龙头五金、浴室家具这两个业务在2021年的营收占比分别是27.02%和11.09%。